保加利亚索菲亚，7月26日(见新闻)-惠誉评级表示，已伟德国际ios下载确认保加利亚的长期外币发行人违约评级(IDR)为“BBB”，前景乐观。

该评级机构在周五的一份声明中表示，乐观的前景反映出冠状病毒大流行引发的宏观经济风险消散，经济更具弹性，以及在采用欧元方面继续逐步取得进展。

“在惠誉认为，短期下行风险联系在一起的冠状病毒疫情和延长选举的不确定性由来自欧盟和宏观和财政稳定的广泛承诺投入大量资金的前景远远抵消（通过加入保加利亚的锚定列弗到汇率机制II”之誉补充说。

惠誉评级也表示:

“重点评价DRIVERS

保加利亚的评级将其强劲的外部和公共资产负债表、可靠的政策框架(以欧盟成员国身份和长期的货币发行局安排为支撑)与疲弱的潜在增长(部分原因是不利的人口结构，这可能在长期给政府财政带来压力)进行了权衡。治理指标和收入水平略高于同行。

[...]

惠誉目前预计，2021年中国经济将增长4.7%，低于此前的3%，符合“BBB”中值。这一向上修正反映出21年第一季度GDP好于预期，主要原因是尽管健康状况更具挑战性(保加利亚冬季与covid -19相关的死亡率在欧洲最高)，但私人消费具有弹性。最近的指标表明国内需求进一步加强，而出口(最近几个季度一直在挣扎)由于周期性因素，可能会在21世纪第二季度有所回升。保加利亚的疫苗接种率非常低(截至7月20日，已全面接种疫苗的比例为12.6%，而欧盟的平均水平为43%)，这增加了一些与大流行相关的负面风险，尽管当局不太可能采取严重影响经济活动的遏制措施。

投资将成为经济增长在中期的关键驱动因素，保加利亚将在2021-27年度多框架下欧盟在未来几年转移的主要受益者之一，包括EUR16.6十亿（2020国内生产总值的27％）而在欧盟的恢复和韧性基金（RRF）下拨款EUR5.9十亿（2020国内生产总值的10％）。保加利亚尚未提交其国家恢复和故障恢复计划，以获得资金RRF（原截止日期为四月底），部分原因是选举考虑，并围绕该计划的项目和改革重点的挑战。进一步延迟的过程是可能的，给予适度的记录和薄弱的商业环境，可能会限制投资的效果可能会影响第一分档，这可能会影响在2022年也有关于吸收能力的担忧增长的支出。然而，由于资金的庞大规模，我们仍预期RRF在支持的3.9％的GDP增长在2022-23发挥关键作用。

惠誉尚未评估RRF对长期增长潜力的影响，因为改革方案的时间表和里程碑几乎没有清楚起见。除了改善能源转型的努力之外，重新改革可能会关注教育，健康，社会和劳动力市场的长期结构问题。如果这些改革成功提高了生产力，他们可以帮助抵消人口老龄化的负面影响。欧盟委员会估计接下来三十年（欧盟最尖锐的瀑布之一）平均下降12％，对2025年起，对潜在增长产生重大影响。

我们预计2021年财政赤字将适度扩大，达到GDP的5.0%，而“BBB”中值为5.5%，这反映了与疫情相关的支出的增加(根据官方数据约为GDP的3个百分点)。1 - 5月的初步现金数据显示，受经济复苏和改善合规措施的支撑，营收表现稳健。当局计划使一次性的养老金增长更加持久，这将使预算从今年开始花费GDP的1个百分点。这可能会被其他地方支出效率的提高部分抵消。

在我们的基准情景下，由于支持措施的取消，我们预计财政赤字将在2023年逐渐缩小到GDP的2%。这将使公共债务/GDP在预测范围内保持在30%以下，与当局的收敛计划大致一致，远低于“BBB”57%的中位数。鉴于选举形势，2021年后的财政状况存在一些不确定性。不过，惠誉仍认为，各政治派别长期以来的审慎财政政策遏制了风险。

保加利亚一直主张，已经造就了一个稳定的政府的前景有限高度分散的议会连续两次议会选举（4月和7月）。该国成立的政党，中间偏右的GERB和中间偏左的BSP，已经失去了显著的支持，但其他各方一直不能取得一致意见的执政联盟，部分是由于他们缺乏明显多数。目前，最有可能的选项出现在弱的少数派政府，或新的选举，可以在同一时间举行，在4Q21的总统选举投票（到现在为止最大党ITN潜在的领导）。长期的不确定性已经在过去，可能会影响信心和投资保加利亚的政治舞台的一个特征。然而，目前惠誉并不认为经济政策或保加利亚的承诺，欧盟/欧元区加入主要风险，这些问题的过程中发挥活动的不起眼的角色。

当局已经承诺在2024年之前采用欧元，惠誉认为这个时间线是现实的。该县目前满足除通货膨胀以外的所有收敛标准，通货膨胀刚好高于估计的参考值。与该地区的其他国家一样，由于供给侧和临时因素(6月份消费者价格的协调指数达到了2.4%)，整体通货膨胀加速，而核心通货膨胀保持稳定。目前，我们认为2021年后的通胀压力有限，但如果需求方面的压力加速，风险可能会增加。总的来说，我们认为采用欧元是对评级的支持，正如我们的观点所强调的那样，在一切条件相同的情况下，我们将把保加利亚的长期外币IDR从加入ERM II到加入欧元之间提升两个等级。

保加利亚的稳健外部财务是一个评价强度和有助于减少宏漏洞的因素。我们预计当前账户仍然存在于赤字，平均0.9％的GDP在2021 - 23年，随着服务出口的不断奋斗，进口需求符合更强的投资增长。资本账户将受到大型欧盟转移的推动，这与私营部门的持续外部取消杠杆化相结合，将在2021-23（与“BBB”中位数债务人相比，将净外部债权人职位保持近28％的GDP位置为7％）。

保加利亚的银行部门保持着流动性和良好的资本充足率(21年第一季度的总资本比率为22.5%)，保加利亚国家银行保持着谨慎的方式来保护该部门。资产质量总体保持稳定，不良贷款率从上年同期的6.4%降至今年第一季度的5.4%，反映出暂缓贷款措施的影响。这些措施预计将持续到2021年底，之后不良贷款率可能会小幅上升。银行业完全有能力消化这些损失，政府可能会对银行施加压力，要求它们迅速解决违约问题。

ESG - 治理：保加利亚拥有“5 [+]'的ESG相关评分（RS），用于政治稳定和权利以及法治，制度和监管质量和腐败控制。这些分数反映了世界银行治理指标（WBGI）在我们专有的主权评级模式中的重量。保加利亚在61百分位中有一个中等WBGI排名，反映了非稳定性联盟的历史，对腐败感性相对较高的感知和中度的机构能力与和平过渡的追踪记录，高于平均水平的监管质量。

评级敏感性
可能单独或集体导致负面评级行动/降级的因素:

宏观/结构性:不利的政策发展，例如在一段时期的政治瘫痪后，降低了人们对经济增长前景和政策框架的信心。

- 招聘：持续的公共债务的长期上升，例如通过持续的财政宽松，对主权的资产负债表或增长前景较弱的责任的实质性化。

可以，单独或集体的因素导致正评级行动/升级：

- 结构/外部：欧元区加入的进展，包括对保加利亚会议会员标准的更大信心以及欧元采用的可能时机。

宏观:改善增长潜力,例如通过结构和治理的实施改革,以改善商业环境和/或欧盟基金的有效使用,导致更快的收敛与收入水平更高的额定同行,这将导致删除1问:切口宏。”