布加勒斯特（罗马尼亚），10月23日（见新闻）——惠誉评级公司表示伟德国际ios下载，已确认罗马尼亚长期外币和本币发行人违约评级（IDR）为“BBB-”，前景为负面。

惠誉在周五晚间的一份新闻稿中表示，罗马尼亚的投资级评级是由政府债务和债务服务水平低于同行、人均GDP、治理和人类发展指标高于“BBB”级别同行以及欧盟成员国身份支撑的。

惠誉补充称，与此相平衡的是，欧元区的双预算和经常账户赤字高于其他国家，财政整顿记录疲弱，预算刚性较高，以及相当高的净外债头寸。

惠誉的负面展望反映出，在实施旨在解决中期内结构性财政失衡的政策方面，以及挥之不去的流行病风险和能源成本上升对罗马尼亚公共财政的影响方面，仍存在不确定性。

去年10月，自由党政府被解职，政治局势再度动荡，这让人们对改革实施的范围和速度产生了不确定性，不过，该机构指出，9月下旬批准的复苏和弹性计划(其中包括一系列旨在提高中期财政可持续性的改革)可能成为关键的政策锚。

在周六发表的一份声明中，罗马尼亚财政部表示，两家评级机构的决定是政府稳健经济措施的证明。罗马尼亚临时财政部长Dan Vilceanu表示，"该评级机构的决定是一个信号，表明罗马尼亚将继续其未来几年的财政预算政策、改革和投资计划。"

4月，惠誉确认罗马尼亚评级为BBB-'，展望为负面。

10月15日，标准普尔(Standard & Poor's)将罗马尼亚的评级维持在BBB-/ a -3，展望为稳定，穆迪(Moody's)将罗马尼亚的展望由负面调整为稳定，并确认国内外长期发行人Baa3和高级无担保评级。

惠誉在声明中还表示：

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10月初，总理Citu通过不信任投票罢免政府后，政治不确定性增加。几周前，由于执政联盟中的两个政党(Citu’s PNL和USR-Plus)在政策优先级上的紧张关系加剧，政府的稳定性已经开始减弱。鉴于民意调查显示两党损失惨重(而主要反对党PSD则有所收获)，两党可能会寻求避免提前举行选举，因此在不同领导人的领导下也有可能出现类似的三方联合政府。然而，罗马尼亚自2018年以来已经有了三届政府，而pnl领导的政府执政不到一年，这凸显了解决根深蒂固的政治紧张局势的困难，增加了政治和政策长期瘫痪的风险。

惠誉继续预计，短期内会有适度的财政整顿，以欧空局计算，到2021年，政府总赤字将达到GDP的8%。1 - 8月收入恢复速度快于预期，这为当局增加卫生支出和其他转移提供了一些回旋空间，目前罗马尼亚正遭受最致命的冠状病毒大流行浪潮。

随着2022年预算赤字目标(根据趋同方案，占GDP的6.2%)的实施，下行风险已经加剧，因为计划中的1.2pp支出削减可能会受到持续的医疗成本和应对能源成本上升的更高转移/工资的影响，尽管国有能源公司的更高利润可能会部分缓解这一问题。

根据罗马尼亚批准的RRP，当局的目标是在2023年年中批准并实施公共养老金和统一工资法案，同时承诺到2025年将收入增加GDP的3%（主要通过对国家税务局的改革）。实现这些目标对于保证299亿欧元RRP（其中142亿欧元为赠款，其余为贷款）的计划支出至关重要尽管成功实施改革有助于解决罗马尼亚的一些主要结构性财政挑战，但与EDP下的承诺相结合，无论哪个党执政，这都将成为重要的支柱。

然而，执行风险可能会持续存在(特别是在长期政治危机的情况下)，包括支出改革的范围和范围。在此背景下，我们目前预计2023年的预算赤字将占GDP的5.8%，在“BBB”类别中是最大的。

在我们的基准情景下，我们预计公共债务/GDP将从2020年的47.3%逐步增长至2023年的55.2%，仍低于60.2%的“BBB”预测中值。罗马尼亚能够很好地进入外部市场(也得益于RRP贷款收益率较低)，以及良好的债务管理(利息支付与收入之比在BBB类别中属最低之列)，这抵消了大量融资总需求带来的风险。尽管如此，公共债务动态仍容易受到市场人气潜在变化和不利政策变化的影响。此外，持续的宏观失衡，包括巨额外部赤字，限制了在宏观冲击发生时的政策反应。

惠誉预计2021年经济将强劲增长7.2%，然后在2022-2023年放缓至平均4.5%（而BBB中位数为4.2%）。由于国内需求强劲复苏，突出了经济对流行病发展的恢复力，产量在第一季度已超过2019年水平。供应链中断（特别是在汽车行业）以及能源成本上涨的影响可能会在短期内抑制增长。

然而，欧盟主导的投资将提供强劲的中期提振，预计到2027年，罗马尼亚将获得总额超过800亿欧元(占GDP的37%)的投资，其中包括RFF和2021-2027年多年度金融框架基金。该国计划大举投资于基础设施和数字化，并进行一系列改革，以帮助应对人口老龄化和生产率下降等长期挑战，尽管欧盟资金的持续疲软可能会降低投资的有效性。

与该地区其他国家一样，不断上升的通胀压力正日益成为一项关键的政策挑战。与罗马尼亚国家银行2.5%+/-1便士的目标相比，9月消费者价格通胀率年环比上升至6.3%，能源和潜在食品价格的进一步调整可能会使其在年底达到7%以上（10年来最高水平）。协调消费价格和核心通胀的趋势也显示出类似的上升压力，降低长期通胀预期的风险更高。

罗马尼亚国家银行（NBR）提高了其主要政策利率（10月上升25个基点至1.5%）而且可能会进一步紧缩。这与能源成本的季节性因素相结合，应该会降低第二季度的通胀压力，但紧缩的劳动力市场可能会导致更高的工资和价格。2021年，失业率大致保持在5%左右的稳定，而职位空缺率则在增加，尽管仍略低于p再流行水平）。

由于结构性经常账户赤字(CAD)持续庞大，加上外部竞争力受到侵蚀的风险，罗马尼亚的外部财务指标处于评级疲软状态。我们仍然预计2021-2023年加元将相对较高，平均占GDP的6%，因为出口复苏被坚实的进口需求所抵消。我们预测，随着欧盟资金转移的加速，非创造债务的资金流入将覆盖越来越大的加元份额(到2023年接近80%)。这将有助于保持相当大的外汇(外汇)储备头寸(9月份超过GDP的20%)，而净外债份额将在2021-2023年稳定在GDP的20%左右(相对于同行中位数的0.2%)。然而，如果没有产生债务的资金流动，或者加元扩大得更快，就可能面临更大的融资或汇率调整压力，从而加剧宏观风险。

ESG -治理:与所有主权国家一样，罗马尼亚在政治稳定和权利、法治、制度和监管质量以及腐败控制方面的ESG相关性评分(RS)为5[+]。这些得分反映了世界银行治理指标(WBGI)在我们专有的主权评级模型(SRM)中的高权重。罗马尼亚的WBGI排名中等，为59.2%，反映出最近的和平政治过渡记录、参与政治进程的权利水平中等、体制能力中等、法治水平和腐败水平中等。

评级敏感性
可能单独或集体导致负面评级行动/降级的因素:

-财政方面:政策可信度恶化，例如导致公共债务增速超过预期，降低融资灵活性或增加宏观经济稳定的风险。

-外部：例如，国际收支持续恶化，反映了CAD的急剧扩大和/或未能吸引非债务融资流。

可能单独或集体导致积极评级行动/升级的因素:

-财政：对政府的财政战略将在中期内缩小财政赤字和广泛稳定一般政府债务/GDP的信心增强。

-外部：通过持续改善外债比率，减少外部脆弱性。

主权评级模型(srm)和定性覆盖(qo)

惠誉专有SRM为罗马尼亚分配的分数相当于LTFC IDR量表上的“BBB”评级。

惠誉主权评级委员会利用其QO相对于SRM数据和输出，对SRM的输出进行调整，得出最终LTFC IDR，如下所示:

——外部财务状况:1切口,以反映罗马尼亚的外部债务人和净投资净负债头寸高于BBB的范围值,以及外部脆弱性高于所暗示的SRM模型,给出不良政策发展近年来影响外部竞争力,加剧了其接触冲击。

惠誉的SRM是该机构专有的多元回归评级模型，该模型采用18个变量，基于3年的中心平均值(包括1年的预测)，得出相当于LTFC IDR的分数。惠誉的QO是一个前瞻性的定性框架，旨在对SRM的输出进行调整，以确定最终评级，反映我们的标准中没有完全量化和/或没有在SRM中充分反映的因素。”

(1欧元= 4.9467 lei)