授权:版权所有。卢布尔雅那(斯洛文尼亚)，11月14日(见新闻)-惠誉国际评级(Fit伟德国际ios下载ch Ratings)确认斯洛文尼亚的长期外币发行人违约评级(IDR)为“A”，前景稳定。
“斯洛文尼亚的高治理和人力发展指标、不断改善的外部财政状况以及以欧盟和欧元区成员国身份为基础的可靠政策框架支撑了其评级。这些优势与相对于‘A’级同行的高公共债务、经济规模较小以及为应对人口老龄化带来的中期财政和增长挑战而实施结构性改革的进展缓慢相平衡，”惠誉上周五在一份声明中表示。
惠誉在声明中还提到了以下内容:
稳健的宏观表现:惠誉目前预计，2022年中国GDP增速将从2021年的8.2%升至5.5%。在22年上半年，经济的表现继续好于我们的预期，这是由私人消费的强劲势头、强劲的劳动力市场动态、财政支持和被压抑的需求释放所推动的。近几个月来，消费者信心大幅减弱，外部需求也在减弱，但制造业产出和支出已被证明更具韧性，这意味着今年经济大幅放缓的可能性仍然不大。
较弱的增长前景:高通胀和疲弱的欧元区前景将成为明年增长的主要阻力，GDP增长将放缓至1.3%。我们的预测受到重大下行风险的影响，特别是与欧洲能源发展及其对斯洛文尼亚的溢出效应有关。俄罗斯当局已采取措施保护家庭和公司免受近期价格上涨的影响，但鉴于供应多样化面临的挑战(2022年前8个月俄罗斯天然气仍占总供应量的50%以上)以及国内储存能力不足，天然气供应问题将持续存在。能源瓶颈对能源密集型行业来说尤其成问题，可能会对更广泛的制造业和投资动态产生溢出效应。然而，斯洛文尼亚的能源结构相当多样化，天然气仅占总能源消费的14%
投资和改革重点:从中期来看，吸收欧盟资金仍将是重要的增长动力，并可能加速改革的实施。到目前为止，斯洛文尼亚迟迟未能达到恢复和恢复能力基金(RRF)的里程碑，部分原因是22年第二季度政府换届，直到10月份才提交了第一笔付款请求。当局计划从明年开始将政策议程集中在RRF要求上，以加快吸收和投资。戈洛布总理的稳定多数减少了政策不稳定的风险，尽管一些改革，包括2024年到期的关键养老金改革，在政治上仍将面临困难。
2023年增加财政支持:我们预计2022年财政赤字将小幅收窄至GDP的3.6%，与政府修订后的目标基本一致，而“a”中位数为4.1%。这反映了强劲的收入表现和一些支出执行不力，包括资本支出。当局今年早些时候批准了一系列支持措施，财政影响不大(0.5%)，并承诺在未来几个季度在能源上限、提高公共工资和转移支付方面提供更高的支持。在2023年的紧急措施预算中，约占GDP的2个百分点，但我们认为总支出将会更低，与最近的表现一致。因此，我们预计明年赤字的扩大将更为温和(占GDP的4.1%，而预算为5%)，尽管增长疲软可能会对收入造成更大压力。
更低的债务:在我们的基准情景下，政府将从2024年开始实施财政整顿，再加上GDP增长的复苏，将有助于支持债务动态，降低融资成本上升带来的风险。我们预计公共债务/GDP的比率将从2021年的74.5%降至2024年的68.6%，仍高于A级的58.1%中位数。如果更广泛地使用巨额现金存款(估计占GDP的16%)，就有可能更快地减少债务，但当局过去在使用存款方面一直很保守，因此我们预计2022-2024年GDP只会出现非常温和的下降。
健全的债务管理和较长的平均期限(10年)大大降低了融资风险。我们认为，主要的财政风险在于，如果通胀压力更加持久，或者能源挑战恶化，从而增加政策权衡的挑战，将会精简支持措施。
通货膨胀动态:惠誉预测，2022年协调通货膨胀率(HIPC)平均将达到8.7%，为20年来的最高水平，2023年将放缓至5.1%。年通货膨胀率在22年上半年稳步上升，但随着政府延长支持措施，包括从9月起(至2023年5月底)降低能源项目的增值税税率，在夏季开始放缓。
额外的能源上限，加上基数效应，意味着到2022年底，通胀应该会开始更快地下降，但重大风险仍然存在。考虑到全球价格持续走高以及核心通胀加速的风险，食品通胀尤其令人担忧。然而，目前工资增长仍然非常温和(预计今年工资将上涨6%)，而且没有工资-物价螺旋上升的迹象。
对外部门:我们预测，由于贸易条件的冲击、欧元走弱(这加剧了大宗商品价格上涨的成本)和强劲的进口需求，斯洛文尼亚的经常账户状况将在2022年恶化。外部能源价格放缓，加上国内需求疲软，应该会导致进口增长放缓，并从2023年起逐步企稳贸易和经常账户状况，尽管外部需求持续疲软。一个令人担忧的领域是，如果能源价格居高不下，可能会影响到工业出口部门，这对斯洛文尼亚和欧元区主要伙伴国的外部竞争力可能产生的影响。
总体而言，鉴于稳定的非债务资本流入，我们预计斯洛文尼亚的外部资产负债表状况将继续改善，该国将在未来几年(根据我们的预测)从2012年债务占GDP的43.9%转变为净外部债权国。
与所有主权国家一样，斯洛文尼亚在政治稳定和权利、法治、制度和监管质量以及腐败控制方面的ESG相关性得分(RS)为“5 +”。这些分数反映了世界银行治理指标(WBGI)在我们专有的主权评级模型中的高权重。斯洛文尼亚的WBGI排名很高，排在第78百分位，这反映了该国在稳定与和平的政治过渡、良好的参与政治进程的权利、高度的机构能力、有效的法治和适度的腐败方面的记录
评级敏感性
可能单独或共同导致负面评级行动/降级的因素:
宏观经济:宏观经济的巨大不利冲击，例如由于能源配给，这将大大降低中期增长前景，与惠誉目前的预期相比
-公共财政:一般政府债务/GDP持续上升趋势，例如，由于应对能源危机的长期财政恶化，和/或或有负债的具体化。
可能单独或共同导致积极评级行动/上调的因素:
-公共财政:中期内政府债务/GDP呈下降趋势，足以通过财政整顿等措施使该比率更接近平均水平
宏观/结构性:实施结构性改革，以改善商业环境，提升中期增长潜力，并减少与人口老龄化相关的长期公共债务可持续性压力。
主权评级模型(SRM)与定性叠加(QO)
惠誉专属的SRM对斯洛文尼亚的评级相当于长期外币(LT FC)印尼卢比评级的a级。
惠誉主权评级委员会没有调整SRM的产出，以得出最终的LT FC IDR。
惠誉的SRM是该机构专有的多元回归评级模型，该模型采用18个变量，以三年平均值为中心，包括一年的预测，得出一个相当于LT FC IDR的分数。惠誉的QO是一个前瞻性的定性框架，旨在对SRM输出进行调整，以分配最终评级，反映我们的标准内无法完全量化和/或未完全反映在SRM中的因素。
最佳/最坏情况评级方案
主权、公共财政和基础设施发行人的国际规模信用评级在三年的评级期限内，评级升级的最佳情况(定义为评级转变的第99百分位，以积极方向衡量)为三个等级;最坏的情况是三年内评级下调三个等级(定义为评级转变的第99百分位，以负面方向衡量)。所有评级类别的最佳和最坏情况信用评级的完整范围从“AAA”到“D”。最好和最坏情况的信用评级是基于历史表现的。有关确定特定行业最佳和最差情景信用评级方法的更多信息，请访问https://www.fitchratings.com/site/re/10111579。
作为评级主要驱动因素的实质性材料来源的参考文献
分析中使用的主要信息来源在适用标准中进行了描述。
环境、社会和治理问题
斯洛文尼亚在政治稳定和权利方面的ESG相关性得分为“5 +”，因为世界银行治理指标在惠誉的SRM中具有最高权重，因此与评级高度相关，是具有高权重的关键评级驱动因素。由于斯洛文尼亚在各自治理指标上的百分比排名超过50，这对信用状况产生了积极影响。
斯洛文尼亚在法治、制度和监管质量以及腐败控制方面的ESG相关性得分为“5 +”，因为世界银行治理指标在惠誉的SRM中具有最高权重，因此与评级高度相关，是一个重要的评级驱动因素，具有很高的权重。由于斯洛文尼亚在各自治理指标上的百分比排名超过50，这对信用状况产生了积极影响。
斯洛文尼亚在人权和政治自由方面的ESG相关性得分为“4 +”，因为世界银行治理指标的话语权和问责制支柱与评级和评级驱动因素相关。由于斯洛文尼亚在各自治理指标上的百分比排名超过50，这对信用状况产生了积极影响。
斯洛文尼亚的ESG债权相关评分为“4[+]”，因为偿债意愿与评级相关，是斯洛文尼亚和所有主权国家的评级驱动因素。由于斯洛文尼亚有超过20年没有进行公共债务重组的记录，并被纳入我们的SRM变量，这对信用状况有积极影响。
除了上述讨论的事项外，ESG信用相关性的最高水平(如果存在)是“3”分。这意味着ESG问题是信用中性的，或者对实体的信用影响很小，这要么是由于其性质，要么是由于实体管理这些问题的方式。有关惠誉ESG相关性评分的更多信息，请访问www.fitchratings.com/esg。”
