通过马库斯

总结

阿尔宾·库尔蒂的自决运动(LVV)在提前选举中获得压倒性胜利，首次将战后占主导地位的政党赶出政府;

尽管有少数民族政党的支持，路易威登仍将能够单独执政;

如果政府不稳定，这将是内部的，可能是由沃约萨·奥斯马尼的中间派或不受欢迎的政策妥协推动的;

与塞尔维亚的对话很可能会停滞不前，因为欧元集团的强硬立场将破坏未来加入欧盟的前景;

反腐措施和中央集权经济政策将在中期对FDI产生负面影响，但如果成功，可能会改善制度环境和国内竞争力。

语境

于2月14日，为科索沃的非卡族议会举行了快照选举。宪法法院的裁决召集表决，发现现任政府已形成无效。有100％的投票数，结果是：

反对:自决运动(LVV) - 47.85% (+21.5)

反对:科索沃民主党（PDK） - 17.4％（-3.8％）

裁决:科索沃民主联盟- 13.1% (-8.1%)

裁决:未来科索沃（AAK）的联盟 - 7.43％（-4.1％）

裁决:Serb名单- 5.54% (-0.9%)

裁决:社会民主主动性- 2.6% (-2.4%)

在可用的120个座位中，20名少数民族缔约方预留。虽然座位尚未分配，但阿尔本库蒂的左翼民族主义LVV将只是绝对的绝对害羞。这是自2001年以来最果断的选举胜利，并将首次启用一个不包括LDK或PDK的政府，该政府已经占据了战后的建立。除了与临时总统和前LDK成员，VJOSA Osmani的联盟外，LVV占LDK和PDK的LVV占LDK和PDK的普遍存在不满的普遍存在不满。

一个新的霸主?

这一结果是政府不稳定的一个积极指标，过去10年，政府不稳定的程度一直在上升。LVV很可能会依靠一个非塞尔维亚少数民族政党的支持来确保其执政的多数。库尔蒂是否会成为总理还存在法律上的不确定性，因为宪法法院禁止他竞选议会，因为他在2015年曾因政治行为被定罪。然而，LVV的胜利规模降低了库尔蒂的候选资格受到挑战的可能性。

LVV很可能能够从竞争对手派对没有多大挑战，所有这些都将其支持基地还原到各自的区域股权。目前，LDK和PDK都陷入混乱。

因此，LVV赢得的大规模授权将使其管理相对畅通无阻。任何不稳定都可能是内部的，因为该党必须调和其雄心勃勃的议程与其在执政方面的经验不足，以及可能需要不受欢迎的解决方案的一系列结构性问题。这对路易威登集团来说并非史无前例，该集团于2018年因一个中间派分裂而分裂。如果库尔蒂和奥斯马尼在政府的战略方向上出现分歧，就可能出现这种情况。

政策轨迹

下届政府将面临三个主要问题，这些问题将决定未来的风险前景。它处理这些问题的方式将从根本上不同于它的前任。

地缘政治

lvmh的运营平台以反腐和改善社会经济指标为重点。然而，问题在于与塞尔维亚的关系，特别是正式承认科索沃独立的问题。在达成协议之前，科索沃无法完全推进进一步融入欧盟的步骤。然而，鉴于利维集团强调互惠原则，其对塞尔维亚的立场比赛维LDK和PDK更为强硬。

遵守这一原则将涉及贝尔格莱德的不可接受的妥协。贝尔戈德与科索沃北部的塞族大多数之间的分歧非常不可能，因为塞族名单赢得了分配给塞族派对的所有10个席位，并且是塞尔维亚总统艾克斯坦德·威斯的卫星。

除此之外，普里什蒂纳还很难接受其他一些建议，比如领土交换和通过塞族自治市协会增加另一个级别的行政权力。因此，即使拜登政府重新更系统地与科索沃和塞尔维亚进行接触，欧盟斡旋的谈判也很可能会停滞。

特朗普政府促成的《经济正常化协定》(Economic Normalisation agreements)的实施也可能面临中断，尤其是涉及恢复公路和铁路交通、跨境基础设施项目以及设想中的两项联合可行性研究。

因此，外交支出可能在两年的前景中。武装冲突不太可能，但如果发生象征性的象征性姿态，例如2017 Belgrade-Kosovska Mitrovica火车事件可能是可能的。

随着与塞尔维亚关系的恶化，名义上是阿尔巴尼亚统一派政党的欧盟可能寻求加强与阿尔巴尼亚在监管和经济方面的融合，比如通过完成一个酝酿已久的关税联盟。然而，考虑到科索沃复杂的法律地位，以及阿尔巴尼亚在启动正式加入欧盟前程序时希望避免国际争议的愿望，这两个国家在这方面的回旋余地有限。

腐败

尽管如此，利维集团将实施机构改革，从长远来看，这将改善科索沃加入欧盟的前景。根据世界银行的数据治理指标，科索沃在巴尔干西部最低的评分方面的腐败控制和法治的控制。

路易威登政府将通过引入对法官、检察官以及情报机构和警方负责人的审查程序，寻求提高机构质量。可能会审查法官、检察官和警官的薪酬结构，以期增加他们的薪酬。将扩大反腐机构的权力，以核实公职人员的财富申报，同时将建立一个新的专门机构，对高级官员进行调查。

LVV在立法上的主导地位，加上其终结国家占领的政治意愿，很可能确保这些改革得以实施。然而，LVV可能会寻求嵌入自己的客户名单网络。例如，在2020年3个月的政府任期内，LVV任命与党关的个人并与州政府的水、邮政和铁路企业董事会结盟。这并不意味着LVV将试图占领国家，但很可能对战略利益进行政治控制。

经济

利维亚支持国家干预主义和福利主义，以提高生活水平，减少失业，改革科索沃的经济模式。这可能在立法期间干扰外国直接投资。路易威登集团计划解散私有化机构，从而彻底中止私有化进程。对于被怀疑存在违规行为的私有化公司，合同风险将会增加。

与此同时，政府将寻求通过建立一个开发银行来加强国内资本，该银行将向科索沃的一些企业提供长期的低息贷款98%其中有中小微企业。这将对银行部门产生影响，其贷款利率三倍高比欧元区平均数。随着国内企业的加强，贸易逆差 - 目前正在附近30％的GDP——将会缩小。主要收入来源如汇款国内生产总值的15%因此，将被吸收到国内经济中，而不是弹跳到邻国。

由于政府旨在为这些目标提供资金，因此将增加税收风险，这将包括引入收入和销售的逐步税收。作为北马其顿的情况演示了在美国，次优的机构能力可能产生执行时突然的变化，使财务规划变得困难。

即便如此，考虑到这一点，LVV难以为其项目筹集资金的可能性也会增大财政空间非常有限随着国内融资的潜在来源。由经济自由主义者组成的Osmani派系也可能会锻炼LVV的发展政策的野心。

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Marcus How是维也纳咨询公司(vienna 伟德国际1949Consulting)的研究分析主管，维也纳咨询公司是一家专门从事CESEE的投资风险咨询公司。