标普肯定波斯尼亚塞族共和国在B稳定的前景

2月14日(SeeNews伟德国际ios下载)——标普全球评级说它肯定了“B”长期发行人信用评级波斯尼亚塞族共和国的一个实体,评级展望为稳定。

经济增长放缓,通胀支出和利息成本上升会影响实体的预算性能在未来两年,但税收支持的债务预计将保持低于合并营业收入的120%,全球评级机构上周在一份声明中说。

标普说,预计塞族共和国维持满意的进入国际资本市场和多边资金通过主权,波斯尼亚和黑塞哥维那。

塞族共和国是两个独立的实体,波斯尼亚和黑塞哥维那形式。另一个是联邦。

标普还说:

”概述

我们预计,塞族共和国将维持满意的进入国际资本市场和多边资金通过主权,波斯尼亚和黑塞哥维那(波黑)。

塞族共和国运营下复杂多变的政治和财政安排与波黑的中央政府。虽然我们认为,疲弱的经济增长,通胀支出,和利息成本上升将影响塞族共和国的预算性能在未来两年内,我们预测税收支持债务仍将合并营业收入的120%以下。

我们重申我们的“B”长期发行人信用评级在塞族共和国,一个稳定的前景。

评级行动

2023年2月10日,标普全球评级肯定其“B”长期发行人信用评级在塞族共和国(RS),组成地区波斯尼亚和黑塞哥维那(波黑;B /积极/ B)。前景是稳定的。

前景

稳定的前景反映了我们的观点,包含RS和中央政府之间的政治紧张局势波黑将允许RS维持满意的获得外部资金来源。它也反映了我们的观点,较弱的经济增长和通胀支出RS的预算将会影响性能。

缺点的场景

我们可以降低评级如果在波黑政府间关系变得更加紧张,例如,如果当局采取具体步骤走向分裂。这可能导致中断其获取外部资金来源。我们还可以降低评级如果RS的预算性能减弱,在这种情况下管理层不采取措施防止RS的债务负担增加。

上行的场景

我们可以提高评级RS如果我们升级波黑和波黑的不同级别的政府之间的协调进步。更多的可见性长期财政计划也可以支持评级,特别是如果这导致更好的预算比预期的性能。

基本原理

RS将保持我们希望进入国际资本市场通过主权和多边融资,尤其是我们并不指望其政治领导人采取具体行动以脱离州一级机构。RS运作下复杂多变的政治和财政安排与波黑的中央政府。虽然我们认为,疲弱的经济增长,通胀支出,和利息成本上升将影响RS的预算性能在未来两年,我们也预测税收支持债务仍将合并营业收入的120%以下。

RS的经济疲软在国际背景下,并在复杂多变的政治和金融运作安排

疲弱的全球经济状况会影响到波黑,较低的实际国内生产总值增长1%,到2023年,在慢慢的在2024年和2025年。我们预计RS大致符合国家扩张的趋势。该地区约占全国GDP的三分之一,达7700美元,预计2023年人均国内生产总值是略低于全国平均水平,这本身是远低于其他大多数欧洲国家。波黑的人口老化是由于年轻人离开这个国家,这将增加压力RS的费用。然而,波黑只是部分暴露在能源价格上涨,因为它产生的大部分电力通过热或水力发电。

RS运作下复杂多变的政治和财政安排与中央政府。波黑的制度框架是受到之间缺乏协调,不同级别的政府和国家的种族之间的分歧。虽然不同的政府层面的政策制定者广泛达成一致需要一些机构和经济改革,实现缓慢是由于不同种族之间的不同的观点和利益。实体和波黑的高级代表之间的冲突经常发生在国家政治决策和权力后,所定义的代顿协议。

虽然RS的政治领导有时会使用分裂言论与三个国家级机构(间接税务机关;高司法;和国防和安全服务),尤其是在选举时期如2022年秋,我们继续考虑具体的步骤分离出去的可能性低。此外,我们注意到一些信号不同的政府为了更好的合作水平,包括中央政府的相对顺利的形成在波黑国家水平。我们继续相信,国际社会不会支持政治从RS升级,包括塞尔维亚等传统盟友,这是试图避免伤害其加入欧盟的道路。此外,RS是高度依赖国际货币基金组织等国际金融机构的融资和欧洲复兴开发银行,可显著降低在这种情况下,削弱其流动性状况。

不稳定的制度框架是部分抵消的自治实体波黑在管理自己的财政政策和设置直接税率。RS政府设置利率的一半收入,包括直接税收、社会保险费及其他费用和费用。然而,中央政府集和收集间接税收。它分配这部分收入为中央政府融资机构和保留足够的资金服务的外部债务发行的代表组成的实体。其余分布三个波斯尼亚实体。

我们认为RS在国际背景下的财务管理薄弱,缺乏可靠的长期计划和一个正式的流动性政策,政府相关实体的和较差的控制与同行相比。RS的财务规划是总体数据有限,投资计划,在一项为期三年的地平线和发债需求,通常这些计划显著,经常更新。此外,我们注意到经常偏离预算计划有效实施。我们知道改革的公共管理和公共投资企业项目仍在实现阶段,尚未导致重大变化。

我们不期望RS的金融政策变化下未来几年联盟自2022年大选。独立的社会民主党(SNSD)方联盟,由Milorad Dodik赢得了多数选票。联合政府根据国家议会中多数席位已经形成从八方,从上届政府没有明显不同。

满意的访问流动性帮助再融资贷款和支付赤字,但比尔将继续负担RS越来越感兴趣

我们预计2023年RS的预算性能削弱由于通胀相关支出增长和选举承诺的实现。例如,我们预计支出工资和养老金的压力增加,社会福利,补贴家庭和企业。我们也希望价格上涨将影响投资成本。

在未来几年,我们预计温和改善预算的性能,尽管我们预计资本支出后的赤字仍将在2025年总收入的约6%。我们相信预算绩效将支持更高的经济增长和通胀消退,导致更少的支出增长的压力。此外,我们认为RS具有更高的灵活性,如果需要,比其他地方和地区政府筹集收入或支出,包含在波黑由于其相对较高的财政自主权。

尽管预算赤字在未来几年,我们预计税收支持债券,包括政府债券、社会保障、和高速公路公共企业,继续合并营业收入的120%以下。我们注意到70%的税收支持债务外,其余的是国内,而78%在固定利率和浮动利率。我们预计利息支出显著增加由于利率上升和今年超过营业收入的5%,鉴于新借款总值在2023年将代表30%的未偿还债务。在我们看来,RS的或有负债是有限的,特别是包括直辖市和公共企业的债务。

RS的流动性状况疲弱,取决于其访问外部资源。在我们看来,RS相对较低的现金储备,远低于水平足以覆盖未来12个月的债务服务,其中包括一个€2亿欧元债券在2023年夏天到期。我们理解RS预计今年将再融资在外部或国内市场通过发行长期债券。投资项目或其他预算需求,借鉴国内或暂住的银行和多边贷款机构。临时或短期流动性需求也可以满足当地银行通过发行国债。基于其借贷记录从一个多元化的投资者,我们认为RS满意的访问外部流动性来源。”