索非亚（保加利亚），6月1日（见） - 标准普尔（标伟德国际ios下载准普尔）表示，它肯定了其在“BBB / A-2”的保加利亚的长期和短期外汇主权信用评级，并具有稳定的前景。

该评级机构周一在一份声明中表示:“在经历了去年相对轻微的收缩之后，标普全球评级(S&P Global Ratings)预计，疲软的外部需求将把部分经济复苏推迟到2022年。”

根据标准普尔，欧盟基金流入，包括从下一代欧盟（NGEU）仪器，将支持中期增长。保加利亚有资格获得GDP的50％以上的总赠款，直到2027年。

标准普尔还表示，它预计保加利亚在2021年保持低位的财政赤字将在此后能够实现Swift Consolidation，由欧盟基金流入支持。

“稳定的前景反映出，在去年的收缩相对有限之后，我们预计未来两年的保加利亚的经济复苏不会产生任何外部或金融部门的不平衡。这应使得快速财政整合并保持公共债务低，”S＆P补充说。

标普全球评级公司在声明中还表示:

“上行场景

如果保加利亚的经济复苏始终如一，我们可以提高评级，比我们目前项目更快的财政整合或更强的外部性能。从长远来看，我们可以在加入欧元区的过程中提高保加利亚的评级。

缺点的场景

如果经济收缩证明更深或随后的恢复延迟，我们可以降低评级。这可能导致未来几年不断增加财政整合和不断上升的净公共债务。虽然在中期不太可能，但如果我们观察保加利亚金融部门的不平衡的出现，我们也可能采取负面评级行动。

理由

到目前为止，保加利亚的经济萎缩已经相对温和，主要是由于国内需求弹性。然而，疫苗接种的进展缓慢以及Covid-19大流行的潜在复苏可能意味着对外部需求的反弹较慢，这将将一些预期的恢复推入2022.在中期到2024年，高资金流入来自上一届和现行欧盟多年来融资框架（欧盟MFF）以及NGEU仪器的额外资金将为保加利亚的经济增长提供实心的背景。

虽然最近选举的结果突出了政治碎片和对抗决策，但我们不相信这些发展将推迟最重要的政治事业，例如欧元区加入或欧盟资金吸收进展。

即使在这种挑战性的国内政治环境中也是在大流行过程中，保加利亚保留了固体财政状况。从2022年开始，我们预计整合将进一步缩小赤字，使政府债务，液体资产净净值在未来几年内为GDP的低20％。由于经常性的当前和资本账户盈余，外部净折射率几年后，外部风险也可管理。申请委员会纳入ERM II和保加利亚于2020年7月加入了银行联盟。虽然目前的货币委员会提供了一个重要的经济稳定锚，但我们的评级也在这种安排下的国家限制货币政策灵活性。

在全球比较和剩余的结构制度障碍中，该等评级受到全国中度GDP人均的受体化的受中长性GDP。

制度和经济简介：近期恢复的时序和程度将取决于疫苗接种努力的速度和外部需求的反弹;欧盟资金吸收中的中期增长

像许多中欧和东欧国家一样保加利亚在去年11月至11月以来，在加入欧洲和东欧国家的案件中经历了显着增加。尽管几次锁定和紧急状态的紧急状态，但大多数限制都比其他欧洲国家的严格严格，这限制了国内需求的辐射。然而，疫苗接种努力落后于大多数其他欧洲国家。虽然疫苗接种率可能会在未来几个月接收，但延迟意味着经济复苏的时间和实力不太可见，特别是在旅游部门。在大流行之前，外国游客的收据约占保加利亚国内生产总值的6％-7％，这些港数在2020年减少约60％;我们只预计今年的部分恢复到大流行前抵达的大约70％。

相比之下，国内需求依然强劲。这主要解释了为什么保加利亚去年的经济收缩(占实际GDP的4.2%)在全球和地区比较中是温和的。目前的统计数据显示，去年私人消费并没有收缩。我们认为，2020年与新冠肺炎相关的经济打击相对较轻，是因为大流行最初对健康的直接影响较低;2020年前总体强劲增长态势;还有缓冲经济效应的政策支持。去年最重要的财政措施包括一项全面的劳动力市场支持计划;增加保健支出和增加工资;更高的社会支出;增加公共部门金融机构的资金，例如保加利亚开发银行和“基金的基金”，目的是促进向私营部门提供贷款。 Several measures, such as increased social expenditure, labor market support schemes, and high health care expenditure, will remain in place in 2021.

我们预计保加利亚经济将在2021年恢复至约3％的增长率，2022年的增长率超过4％。我们仍然谨慎对今年的旅游业的复苏。在大流行前的五年中，保加利亚的增长是每年平均水平的强劲3.6％，这并不伴随着宏观经济失衡。我们预计保加利亚的中期经济发展超过2022年，也将通过在MFF 2014-2020和2021-2027的各个方案下的大量欧盟资金以及南瓜工具中的大量欧盟资金来支持。我们目前估计，保加利亚可以有资格获得欧盟赠款总额为3000亿欧元3000亿欧元至2027欧元，潜在的吸收这些资金延伸至2030年。这占PANTIMED GDP的50％以上。虽然南瓜下的一些课程与相对较快的可用资金相关，如估计的6.6亿欧元在反应 - 欧盟下，我们不相信吸收率在2022年之前的目前水平会显着增加。总体而言，我们相信它可以保加利亚很难在未来几年内吸收全部资金，但吸收率应保持高位。

在缺点方面，我们认为人口统计学可能会妨碍在中期潜在的增长，因为劳动力继续因老龄化和一些移民而萎缩。在这一点上，我们不认为在大流行后，保加利亚工人的回归可以大大改变这一趋势。这些挑战突出了对持续的结构改革的需求，例如通过解决技能不匹配，改善商业环境，刺激收入增长，最终有助于缓慢净移民的措施。

这种结构改革可能在目前的政治环境中证明挑战。去年看到了几个月大幅抗议运动的兴起，今年的大选产生了一个分散的议会，无法形成可行的政府联盟。这突出了保加利亚的高度政治波动和争论。七月初的快照选举是否将改善多数政府联盟的机会是不确定的。可能是一段时间的联盟形成可能遵循快照选举，我们不能排除少数民族政府的可能性。无论如何，我们希望政治决策过程在未来几年内保持复杂。

重要的是，我们注意到保加利亚的欧盟成员和欧元区加入在政治频谱方面都有共识。因此，我们认为目前的政治环境不会阻碍欧元区加入的进展，并且可能只会暂时推迟新建立方案的欧盟资金的吸收。总体而言，我们认为欧盟成员资格为保加利亚提供了重要的政策锚。我们认为，一些欧盟机构可以继续突出关于该国围绕法治围绕法治的具体缺陷的结构改革的必要性，特别是由于此类评估可能与欧盟资金的吸收相提并论。

但是，我们不指望这种潜在的评估将代表一个持续的障碍，鉴于保加利亚过去遵守欧盟的建议及其与欧洲委员会（EC）的不合情事事关系。近年来，保加利亚在这些领域的一些进展情况近年来，例如，在2019年的EC的合作和核查机制下，在EC的合作和核查机制下。在ERM II和该国的银行业联盟加入中纳入了保加利亚人，也突出了其立法努力加强宏观监督，破产诉讼，国有企业管理，非银行监督和反洗钱。我们预计在未来几年内将在这些物品上持续进展。

灵活性和性能简介：尽管大流行，财政赤字将持续低落，含有公共债务的增加

保加利亚在2020年的财政赤字远低于大多数其他主权的财政赤字，我们认为这是该国财政审慎的延续。由于若干财政支持计划已扩展到2021年，而且社会支出支持家庭收入将增加，今年只会减少赤字。但是，低预算赤字应在2021年后使财政整合相对容易实现。由于2022年的预计经济复苏，未来几年经济可能不需要持续的财政刺激，这应将公开赤字减少到低于1％以下GDP相对较快。与此同时，我们认为保加利亚在2016 - 2019年促成了一般政府盈余的严格财政管理，不重要的财政管理，这是一个非常可靠的财政管理。

不断紧张的财政立场也支持近年来的公众透射，这在2020年停止了。在我们看来，一般政府债务净额债务，净额债务，净额达到2022年的GDP约20％，并留在这个水平随后的几年。虽然这一政府债务水平在全球比较中非常低，但它仍然在大流行前的约12％的GDP仍然显着增加。尽管未来的融资需求略有增加，但我们认为政府的资金选择仍然丰富。除了液体银行制度外，目前和可靠的货币政策安排允许保加利亚在近年来非常有利地利用深度欧元区资本市场，这几乎减半了过去10年的政府债务的有效利率。因此，保加利亚的大部分债务以欧元计值，约有50％的人被非居民持有。

一般而言之，保加利亚的银行业是有利可图的，非常流动性和充分的资本化，这就是为什么我们认为它不会对政府提出责任。由于支付邮件耗尽，我们预计将在未来几个月内略微恶化。随着2015年欧盟银行决议和恢复指令的转换，银行的失败将需要持股东，债权人，然后 - 如有必要，在某些条件下 - 一个决议基金。只有在耗尽这些选项之后，在系统危机的非凡情况下，银行将能够诉诸政府支持。BNB一直实施措施，以确保银行（包括子公司）的稳定，而其他措施，通过加强流动性和资本缓冲措施。与欧洲央行（欧洲央行）密切合作，也将导致监督实践进一步调整。政府拥有的保加利亚开发银行从去年保加利亚的ERM II加入的第一个投资银行BGN195万资本增加，额外的资本来自第一个投资银行BGN195万资本增加，但我们认为这已有效解决了此事。此外，能源部门也是政府财政风险的源泉。政府在过去为一些电力部门的某些实体提供了免费贷款，并继续补贴它。但是，当局对该部门的直接责任降低了。

借入欧马尔二世和保加利亚加入银行联盟去年。ERM II代表了最终欧元区成员的候诊室，我们预计只有几年后才会发生，因为保加利亚控制范围的政治考虑可能会产生影响。最终的决定与欧元区和丹麦的财务部长以及欧洲央行进行。我们预计，截至目前，ERM II会员将对BNB的业务产生有限的影响。我们预计ECB和BNB将进一步加强密切合作，特别是对保加利亚融入单一监督机制的融合。

自1997年以来，保加利亚中央银行一直在货币发行局下运作。这一安排有效地保证了lev和欧元在固定汇率下的可兑换性。因此，在衡量可用储备时，我们要减去国家的货币基础。过去20年，各国政府积累了财政和外部缓冲，以支撑其对固定汇率制度的承诺。自2007年保加利亚加入欧盟以来，尽管经历了一系列国内外政治冲击，但这一承诺从未动摇。货币发行局制度和BNB章程只允许在BNB的外汇储备超过其货币负债的情况下，向银行体系提供流动性支持。即便如此，支持也只能在特定条件下、短期内出现，以对抗高流动性抵押品。

保加利亚的经常账户去年略有赤字，主要是由于旅游收据收缩，这通常占服务的40％，以及汇款流入较低。这两个项目都应该恢复，这就是为什么我们预计未来几年的经常账户盈余。这将支持保加利亚的强大外部立场，其特点是在大流行前几年的显着净外部折射率。在我们看来，保加利亚的液体外部资产将在未来三年内明显不断超过外债，占当前账户付款的40％。自去年储备水平也在上升，主要反映了银行超额储备的增加，因为20020年3月20日旨在加强银行系统的资本和流动性地位。我们预计外部流动性将保持舒适的水平，每年毛额融资需求只有超过未来几年的经常账户收据的100％以上。“