6月21日(See伟德国际ios下载News)——惠誉国际评级(Fitch Ratings)表示,它肯定了斯洛文尼亚的长期外币发行人违约评级(IDR)在“A”评级展望为稳定。
“斯洛文尼亚´s评级是由高治理和人类发展指标和可靠的政策框架支持欧盟和欧元区成员国。这些是平衡高公共债务相对于A额定同行,经济规模小,进展缓慢,在实施结构性改革,以解决中期财政和经济增长与人口老龄化的挑战,"惠誉周五在一份声明中说。
反映了机构的稳定前景预期的经济韧性进行冠状病毒大流行风险,和当局的实施政策,符合公共财政的中期可持续性,源于财政审慎和固体的大流行前记录机构信誉,惠誉表示。
这是什么惠誉在声明中说:
"惠誉预计2021年经济将增长5.6%(与同行的中值4.1%),milder-than-expected后在2020年收缩5.5%。数据1温度系数(国内生产总值同比增长2.3%)投资和出口增长势头,弹性支撑的关键制造业和建筑业。家庭消费又开始增长1尽管目前对方篮里pandemic-related限制,部分是由于labour-support措施。国内需求预计在2 h21获得动力,虽然我们看到一些风险与不良流行发展,包括新变体的传播。更快的释放被压抑的需求,反映在2020年储蓄急剧增加,是一个上行风险。
投资仍将是经济增长的一个关键推动力在中期内,欧盟支持的各种项目。斯洛文尼亚有权接收EUR2.4欧元(2020年GDP的5.1%)的拨款从下一代欧盟(NGEU)和要求EUR700百万的贷款从经济复苏和弹性设施(RRF)。惠誉估计,格兰特组件可能加起来每年0.5页标题增长在2022 - 2025年(假设一个乘数接近),平均GDP增长为4%。有利的宏观经济环境将限制pandemic-related长期疤痕对劳动力市场的影响,惠誉预计失业率从2022年开始下降,从2020 - 2021年的5%。
当局计划实施一系列的改革与NGEU长期约束在医疗、养老金、劳动力和行政部门。对长期护理改革可能是2021年批准,但其余将需要更长的时间随着政治考虑转向选举定于1 h22。达成协议的细节可能具有挑战性的给定一个支离破碎的政治体制改革,和重大延误可能支付欧盟基金的风险。
有效实施的改革也可能导致改进生产力和减少长期财政成本与衰老有关的成本压力,这是欧盟中最严重的。根据欧盟委员会(European Commission)的最新老化报告,斯洛文尼亚将面临增加与年龄相关的公共支出占GDP的6.8页到2045年,主要由养老金。相比之下,欧盟同期平均增加2.4页。
惠誉项目预算赤字2021年GDP的8.2%,略低于8.6%的赤字目标,与2020年8.4%的产量相比,作为自动稳定器和Covid-19相关支持措施(总计超过GDP的2.5%)在一定程度上抵消提高收入的趋势。大多数支持措施将减少2 h21,但我们相信当局会延长某些元素受影响最严重的行业。我们预计预算赤字缩小更迅速地从2022年支出控制,但没有支出或收入的措施只会缩小到2024年GDP的3%以下。未能控制支出构成一个重要的下行风险。
我们的基线预测是公共债务/ GDP在2021年和2022年的78.6%降至79.9%,仍高于当前的“A”对等的中值为62.3% 2021 - 2022。减少将受到较强的名义增长率,利息成本下降和使用现金缓冲。惠誉估计,政府存款总额在2020年年底接近GDP的23%,而结合有利的融资条件(支撑欧洲央行´s大量化宽松),提供显著的流动性和融资的灵活性。或有负债存量基本保持不变(1)对方篮里GDP的10.7%低占用pandemic-related担保计划,并与国有企业的多元化投资组合。
惠誉预计,消费物价通胀加速逐渐在2021 - 2022年的平均2%,由于临时性因素的结合和前景的更高的工资。劳动力市场紧张速度快于预期以及相关的工资压力,尤其是在制造业和建筑业等行业蓬勃发展,构成一个上行风险。
更高的劳动力成本近年来并没有转化为外部竞争力的丧失。斯洛文尼亚公布创纪录的经常账户盈余占GDP的7.1%,2020年惠誉预计,仅温和逐渐在2021 - 2023年的进口需求回升。此外,持续的私营部门去杠杆化意味着该国´s净外债地位应该继续提高在未来两年到2022年几乎平衡位置,相比之下,目前的A值的4.2%。这将进一步限制其易受外部冲击。
银行保持流动性高,良好的资本充足率在危机期间,基本上保持不变,资产质量指标可在2020年因宽容的措施。我们预计适度增加不良比例的风险敞口/总风险敞口(从2021年3月的1.8%),延期偿还计划到期。结合预计信贷增长放缓,这将对银行的盈利能力施加压力,这仍然是一个结构性挑战斯洛文尼亚银行。
评级敏感性
单独或集体,因素可以导致负面评级行动/降级:
公共财政:未能减少政府总债务/ GDP退流行时,例如,由于更严重、更长期的财政放松的时期,和/或一个或有负债的具体化。
宏观:中期增长前景显著恶化与惠誉目前的预期相比,例如,由于未能实施结构性改革或长期和持续的损害大流行疫情的关键经济部门。
单独或集体,因素可以导致积极的评级行动/升级:
公共财政:政府债务/ GDP的下降趋势在中期内,足以让比例更接近对等值,例如,通过post-coronavirus-shock财政整顿。
宏/结构:实施结构性改革以改善商业环境,提升中期增长潜力高于惠誉目前的预期,并减少长期公共债务可持续性的压力与人口老龄化。
主权评级模型(SRM)和定性叠加(问:)
惠誉的专有SRM分配斯洛文尼亚分数相当于a的评级LTFC IDR规模。
惠誉主权评级委员会没有调整SRM到达最终的输出LTFC印尼盾。
惠誉的SRM是该机构的专有评级模型,采用多重回归18变量基于集中平均三年,包括一年的预测,产生一个分数相当于LTFC印尼盾。惠誉的问:是一个前瞻性的定性框架设计SRM的输出,以便调整分配最终的评级,反映在我们的标准不是完全可量化的因素和/或不能完全反映在SRM。
最好/最坏情况评级的场景
国际信用评级的主权国家,公共财政和基础设施发行人有最好的评级升级场景(定义为评级过渡的第99个百分位,以一个积极的方向)的三级地平线在三年的评级;和坏的评级下调的情况下(定义为评级过渡的第99个百分位,以负方向)三个等级超过三年。完整的最好和最坏的情况下对所有评级信用评级类别范围从“AAA”到“D”。最好和最坏的情况下的信用评级是基于历史的性能。关于方法的更多信息用于确定信用评级行业的最好和最坏的情况,请访问https://www.fitchratings.com/site/re/10111579。
关键假设
全球经济表现大致符合惠誉的最新全球经济前景发表在2021年6月。欧元区实际国内生产总值预计将恢复2021年的5%和2022年的4.5%。
参考大量材料来源认为评级的关键驱动因素
使用的主要的信息来源分析中描述适用的标准。
环境、社会和治理问题
斯洛文尼亚的环境、社会和治理相关性得分5对政治稳定和权利作为世界银行治理指标(WBGI)在惠誉的SRM和最高高度相关的评级,评级的关键驱动力与高体重。
斯洛文尼亚的环境、社会和治理相关性得分5法治、机构和监管质量和控制腐败在惠誉的SRM WBGI体重最高,因此高度相关的评级,评级的关键驱动力与高体重。
斯洛文尼亚的环境、社会和治理相关性得分4对人权和政治自由的强烈的社会稳定和话语权和问责制反映在最高的WBGI SRM重量。他们是相关的评级,评级的司机。
斯洛文尼亚的环境、社会和治理相关性得分4对债权人权利的意愿相关服务和偿还债务评级,评级司机斯洛文尼亚,至于所有主权国家。
除了上面讨论的事项,最高水平的环境、社会和治理信用相关性,如果存在,是3分。这意味着credit-neutral或只有极小的信用环境、社会和治理问题影响实体,由于其性质或的方式被管理的实体。”